피엔티 : 목표주가 상향에 대한 근거 2가지

피엔티(137400): 목표주가 상향

최근 피엔티(주)의 목표주가를 상향 조정하며, 매수 추천 입장을 강화하고 있습니다. 이번 글에서는 피엔티 목표주가 상향의 두 가지 주요 근거를 심층적으로 분석하고, 투자 전략 및 주의 사항을 말씀드리겠습니다.

 

피엔티 (137400/매수): 목표주가 상향에 대한 근거 2가지

• 미래에셋 배터리 장비 박준서
• 보고서 원문 보기 :  https://han.gl/WGHBL
• 목표주가 60,000원에서 84,000원으로 상향 조정 
• 목표주가를 84,000원으로 상향 조정하고 배터리 장비 섹터내 최선호주를 유지.
• 동사의 글로벌 입지와 기술력을 확인한 이후 멀티플 Peer를 국내 → 글로벌 피어로 재부각될 필요가 있는 상황.
• 이에 Target P/E를 국내 배터리 장비 업체 평균 11배에서 글로벌 평균 P/E 15배로 상향 조정.
• 신규 밸류에이션은 1) 종(種)의 확장, 2) 게임 체인저인 건식 장비 선점이 근거

 

종(種)의 확장

• 동사의 멀티플이 글로벌 평균 대비 낮을 이유가 해소됐다 판단됩니다. 
• 국내 셀 고객사 규모의 대형 해외 고객사와 거래를 시작한 것으로 파악되었기 때문입니다. 
• 동사는 기존 SK온 향 점유율이 높다는 이유로 타 배터리 장비 업체보다 밸류에이션을 낮게 받았기에 
• 고객사의 증설 유무의 불확실성이 큰 리스크로 작용했기 때문이빈다. 
• 여러 해외 고객사들을 비중 높게 두루 섭렵하고 있었으나, 기존 해외 고객사들의 투자 규모가 국내 고객사들의 규모만큼 크지 않다고 판단됐던 상황이었습니다. 
• 이러한 리스크는 해소됐으며, 향후 글로벌 출하 물량이 지속적으로 증가할 것으로 기대합니다. 

피엔티 배터리 장비 이미지.(사진 피엔티)

게임 체인저인 건식 장비 납품과 차기 비즈니스 모델 기대

• 동사는 해외 대형 고객사에게 건식 관련 장비를 발주 받은 것으로 파악되며 일회성이 아닌 추후에 지속적인 공급 계약 체결이 기대되는 상황입니다. 
• 건식 공정은 공정 상에서 배터리의 가격을 혁신적으로 줄여줄 수 있는 장비인데, 건식 생산은 생산 비용이 17% 감소하며, 습식 코팅 대비 코터 비용이 14% 감소하고 전기 비용이 38% 감소하는 등 가격 면에서 이점이 있습니다. 
• 차기 비즈니스 모델인 LFP 배터리 생산, 소재 사업 진출도 시작될 것으로 전망합니다.  24년까지 ESS용 LFP 배터리 라인 증설 완료 이후 25년 0.2Gwh 양산이 시작될 것으로 보이고 R2R 기반 소재 생산도 내년에 기대되는 상황입니다..  또한 피엔티엠엔에스의 경영 정상화, 다양한 소재 장비 개발 등 추가적인 비즈니스 모델 확장도 기대하고 있습니다. 

 

투자 전략 및 주의 사항

• 피엔티의 목표주가 상향에는 타당한 근거가 존재합니다. 종(種) 확장 및 건식 장비 선점은 회사의 성장 가능성을 높이고, 수익성을 향상시킬 수 있는 전략입니다. 하지만, 투자하기 전에 다음과 같은 주의 사항도 고려해야 합니다.
• 시장 경쟁 심화: 전기차 충전 인프라 및 2차전지 소재 시장은 경쟁이 매우 심화되고 있습니다. 피엔티는 경쟁사 대비 차별화된 기술력과 경쟁 전략을 통해 시장 점유율을 확보해야 합니다.
• 기술 개발 및 시장 진출 위험: 피엔티가 계획하고 있는 새로운 사업들은 기술 개발 및 시장 진출 과정에서 위험이 존재할 수 있습니다. 투자자들은 이러한 위험 요소를 고려해야 합니다.
• 재무 상태 개선 필요: 피엔티는 아직 수익성이 양호하지 않습니다. 투자자들은 회사의 재무 상태 개선 및 수익성 확보 계획을 평가해야 합니다.